疯狂的暴涨行情，突然被按下“暂停键” 。

　　12月29日午后 ，此前一路高歌猛进的商品市场突然“变脸
”
，铂金
、钯金主力合约双双封死跌停，此前连续拉升的碳酸锂也未能幸免 ，一度触及跌停
。当天
，上述三大期货主力合约成交金额逾2000亿元。

　　值得注意的是，早盘沪银一度大涨近10% ，距离2万元大关仅一步之遥，午后盘面却风云突变
，涨幅迅速回吐并一度转跌 。

　　多位业内人士指出，随着元旦假期的临近 ，市场投机度处于高位
，加之交易所近期密集出台风控措施，高位获利盘的集中了结或引发踩踏式调整
。

　　多头情绪退潮

　　“上午还在看两万一千克的白银 ，下午就在看谁跑得快。”一位资深期货交易员感叹道 。

　　早盘
，商品市场情绪还相当乐观。铂金、钯金虽然大幅低开，但随后价格快速走高 ，铂金主力合约甚至一度翻红
。然而
，午后两点左右，恐慌情绪开始蔓延 ，商品市场集体跳水。

　　截至收盘
，广期所铂主力合约封跌停，报634.35元/克 ，跌幅10%；钯主力合约同样以10%的跌幅封死跌停 。境外市场同步下挫，现货钯金跌幅一度超过11%
。

　　此前人气极高的沪银更是上演了“过山车 ”行情。沪银主力合约最高触及19998元/千克
，就在市场屏息以待其冲破2万元大关时，抛压倾泻而下 ，价格自高位重挫 。截至收盘
，沪银报18205元/千克，涨幅0.51% ，较日内高点回落近10%
。

　　除了贵金属板块
，新能源赛道的碳酸锂也大幅降温。碳酸锂主力合约午后触及跌停，报117400元/吨 ，跌幅8.99%
，尾盘虽有小幅打开，但仍收跌7.89% 。

　　此外 ，沪铜历史上首次突破10万元大关
，最高触及102660元/吨，但随后也从高位震荡回落 ，收盘报98860元/吨，微涨0.76%
。

　　机构预警

　　光大期货分析认为
，银铂钯的快速拉涨也使得市场再度出现过热情绪，短时间内银铂不断刷新历史新高 ，波动率快速上升
，金银比和金铂比也快速下降，特别是金银比已快速降至近四十年来均值下方 ，这也就意味着风险正在积聚 、后市可想象空间正在缩减。

　　更为关键的是
，银
、铂、钯除了金融属性，还具备较强的工业商品属性 。价格的非理性暴涨会对实体需求造成潜在抑制作用
。光大期货提醒 ，当前行情下要防止市场过热出现快速调整甚至多头获利了结下出现“踩踏
”风险。

　　国信期货首席分析师顾冯达认为
，虽然俄乌冲突的不确定性 、中东局势以及美联储降息周期为贵金属提供了货币属性支撑，全球黄金ETF和央行也在持续增仓 ，但“价格急速拉升已明显偏离产业实际消费” 。

　　数据显示
，目前镍、钯金等品种的投机度百分位已高企，均超过65%。“这意味着市场情绪进入了极其敏感的区间 ，稍有风吹草动就会引发连锁反应
。 ”顾冯达称。

　　风控升级

　　值得关注的是，随着2026年元旦假期临近
，监管层和交易所已未雨绸缪，推出风控“组合拳
” 。

　　近期 ，上期所已将金银涨跌停板幅度上调至15%
，保证金比例最高调至17%；欧美市场部分贵金属及有色期货品种也纷纷提保
。这些措施旨在平抑过度投机，提高交易成本 ，客观上加速了部分高杠杆资金的撤离。

　　此外
，12月29日，国投白银LOF发布A类基金份额二级市场交易价格溢价风险提示及停复牌公告 。为保护投资者利益 ，基金将于2025年12月30日开市起至当日10：30停牌
，自2025年12月30日10：30复牌
。若本基金2025年12月30日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌
、延长停牌时间的方式 ，向市场警示风险
，具体以届时公告为准。

　　展望后市，顾冯达建议投资者在操作上保持谨慎 。虽然黄金、铜等品种的长期趋势相对清晰 ，但对于白银 、铂钯等波动率处于极值的品种，必须严格执行止损纪律
。

　　“建议多单底仓可以持有
，但要避免重仓追高。利用回调分批布局，整体风险暴露应控制在五成以下 ，以应对海外市场假期结束后可能出现的流动性变化 。” 顾冯达表示
。

　　值得注意的是
，今日的变盘再次给市场敲响了警钟：没有只涨不跌的神话，投资者应敬畏市场 ，将风险放在第一位。