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　　股指：

　　（王东灜 ，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日
，A股市场继续放量上涨，Wind全A上涨1.59% ，成交额2.83万亿元
，中证1000指数上涨1.43%，中证500指数上涨2.13% ，沪深300指数上涨1.55%，上证50指数上涨1.9%。受到委内瑞拉地缘影响
，有色金属领涨，非银金融涨幅居前
。资金情绪继续高涨 ，据统计
，宽基型ETF12月净申购1100亿元，其中近1020亿元为A500ETF。A500指数长期与沪深300走势高度相关 ，相关系数超过0.98
，细微差别在于A500指数成长标的稍多，例如电力设备
、电子等板块 。在A500ETF获得大幅申购的同时 ，我们关注到Top5会员单位IF净空头近期显著上涨
，二者可能存在对冲关联
。因此，相关资金可能并不会因为跨年的结束而大幅净流出。短期来看 ，预计股指短期仍在10月以来构建的震荡中枢内震荡 。以中证1000为例
，其三季度营业收入累计同比增速2.6%左右，对其当前估值构成明显支撑 ，不易发生流动性风险
。另一方面，春季躁动行情需要一定的条件
，对小盘指数而言，需要政策边际放宽流动性；对大盘而言 ，需要通胀预期的持续改善。当下上述条件并不突出
，春季躁动行情可能不如往年剧烈 。

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　周二收盘 ，30年期主力合约跌0.31%
，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.11% ，2年期主力合约跌0.05%
。中国央行1月6日开展162亿元7天期逆回购
，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计 ，公开市场有3125亿元7天逆回购到期
，实现净回笼2963亿元 。资金面来看，DR001上行0.1BP至1.26% ，DR007上行0.1BP至1.43%
。短期来看，资金面合理充裕是债市最大支撑
，但经济稳、通胀回升 、降息偏谨慎对债市形成一定制约。多空交织下，利率向上突破需要通胀的显著回升 ，向下突破需要降息的引导
，预计债市短期难以摆脱区间震荡格局 。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属震荡走高 ，银铂钯继续表现活跃
，金银比降至54.4，铂钯价差升至620美元/盎司附近。美联储内部就降息路径继续产生较大分歧 ，里士满联储主席巴尔金称利率已至中性水平
，而理事米兰表示数据支持进一步降息，今年幅度或超100个基点
。地缘政治方面 ，继美委冲突后特朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的方案
，包括军事选项。美联储1月是否降息仍在摇摆，地缘政治则无疑成为开年首月主要聚焦因素 ，预计将推动黄金维持震动偏强走势 。对其他贵金属来说，银铂钯在金价稳健上行走势下保持上行弹性
，良好的基本面及比价回归的预期仍是上行驱动力，这也是市场整体做多情绪的传导 ，谨慎乐观看待
，关注银铂在前历史高点作为阻力位附近的表现
。